金本位制度は・・・・・。
その文明化された遺物:
金と同じくらい良い通貨システム
現代のマクロ経済学の先駆者であるジョンメイナードケインズは、
金本位制を「野蛮な遺物」として却下したことで有名です。
それ以来、商品金は経済学者によって軽視されてきました。
軽蔑は、政策決定サークルの非経済学者にも広がっています。
ジュディシェルトン博士はまれな例外です。
彼女は金本位制の有名な擁護者 です。このため、
連邦準備制度理事会への彼女の指名は、幾分論争の的になってい ます。
上院銀行委員会の共和党でさえ、彼女の金への支持を懸念している
ようだった。
(シェルトンは、AIERに買収される前のサウンドマネープロジェクトを
監督しました。私は2014年からこのプロジェクトに携わっています。)
シェルトン博士の指名を確認する立法府の躊躇は衰えたようです。
委員会確認票が予定 されてい ます。とはいえ、
金本位制を支持することは、おそらく市場主義者のサークルでさえも、
1人をグラナにしないというリスクを冒すことは
興味深いと同時に憂慮すべきことでもあります。
経済学者や政策立案者が金本位制を軽視していることは根拠がない。
悲しいことに、これらの想定される「専門家」の多くは、
ほぼ完全に金融史に無罪です 。彼らがまったく金融経済学を
学んでいる限り、彼らの教育は主に理論的なものです。
彼らは、完全に管理されたフィアットマネーシステムが完全に
動作している商品マネーシステムをどのように上回るかについて、
標準的な学術定型文を列挙できます。
関連する比較が実際に存在するフィアットシステムと
実際に存在するものであるということは、彼らには
決して起こったことがない商品システム。
このマージンに関しては、歴史的証拠は決定的ではないにしても
強く示唆しています。実際には、金本位制は、
生産量の低下または失業率の上昇という明白なコストなしに、
インフレ期待をより適切にアンカーします。
技術的には、ゴールドスタンダードのようなものはありません。
多くのゴールドスタンダードがありました。
一部の人は、物理的な金貨がお金として使用されるシステムを
示すためにこの用語を使用しています。
他の人は、一定の金の量がアカウントの単位であり、
銀行負債の償還の媒体であるシステムを意味するためにそれを
使用します。
また、1879年から1914年に普及した「クラシック」または
「国際」のゴールドスタンダードを具体的に参照するために、
まだそれを使用している人もいます。
このエッセイの目的のために、私は「ゴールドスタンダード」を
使用して、米国がその残存する内戦の負債(グリーンバック)の最後を
引退し再開した1879年に始まった国立銀行制度(1863-1914)に基づく
米国の経験を意味します金の償還。
金本位制が現代の中央銀行が管理する法定通貨よりも
実際に劣っている場合は、それが過去の時系列に表示されると
予想されます。
結局のところ、証拠は反対を示唆しています。
2012年の論文では、George Selgin、William Lastrapes、
およびLawrence White が米国の経済史におけるFRB前後の期間を
厳密に比較しまし た。1913年から1945年までの「学習曲線」の期間を
無視しても、FRBが市場の安定化に貢献した証拠は
ほとんどありません。
ドルの購買力の長期的な低下に加えて、FRB期間は
マクロ経済の安定のより多くの例を見ました。
さらに、短期的にさえ、お金の購買力(価格レベルの逆数)は
予測できなくなりました。
この比較は、
1)米ドルがより適切に管理されたフィアットマネーの1つであり、
(2)ナショナルバンキングシステムにいくつかの
既知の欠陥があると考えると、
フィアットマネーシステムに対するさらに厳しい批判をもたらします。
例としては、銀行券が国債に裏付けされているという要件や、
支店銀行業務に対する禁止があり、システムが不安定になりました。
それでも、FRBは明白な改善ではありませんでした。
これらの結果の多くは、2015年の論文 でAIERの同僚である
Thomas Hoganによって確認されました。
ホーガンはまた、連邦準備制度の前後の期間を精査している。
繰り返しになりますが、裁量的な中央銀行が求められています。
インフレ率はFRBの下でより高い間、GDP成長率はより低く
なっています。
金融予測可能性の主要な尺度であるインフレの
ボラティリティはFRBの下でも悪化しました。
そして、それでも、GDPはFRBの下で同様に不安定でした。
法定通貨の優位性については、これで終わりです。
私の友人で共著者のブライアンカットシンガーが言うよう に、
金本位制は明らかに「いくつかの点で優れており、
他の点では劣っていない」のです。むしろ経済パフォーマンスを
遅らせる時代遅れのホールドオーバよりも、
ゴールドスタンダードは、後半19中に発生した印象的な
経済成長の重要な要素だった目と早期に20 番目の世紀。
それは、西洋の歴史の中でラ・ベル・エポック と呼ばれることも
ある時期であり、主に商業の成長と市場の拡大によって牽引された
平和と繁栄の時代です。
それは、金の償還性という形で、健全なお金への西側諸国の
コミットメントに依存していました。
ケインズが維持したように、避けられない結論は、
金は「野蛮な遺物」ではないということです。
どちらかといえば文明力です。ゴールドスタンダードは
マクロ経済的負担であると誰にも言わせないでください。
それは真実ではありません。
ゴールドスタンダードは完璧ではありません。
システムはありません。しかし、それは多くの美徳を
持っています。
それがすべての実現可能な制度上の選択肢の中で最高であるという
強力なケースを作ることができます。
私の学位論文アドバイザーのローレンス・ホワイトは
次のように述べています。金本位制は、依然として金融システムにおける金本位制です 。
アレクサンダーW.ソルター
[画像:アレクサンダーW.ソルター]アレクサンダーW.サルターは、
ロールズカレッジオブビジネスの経済学の助教授、
テキサステック大学の
フリーマーケットインスティテュートの
比較経済学研究フェローです。
彼の研究対象には、中央銀行の政治経済、
NGDPターゲティング、およびフリー
(自由放任)銀行が含まれます。彼は、Journal of Money、Credit and Banking、
Journal of Economic Dynamics and Control、
Journal of Financial Services Research、および
Quarterly Review of Economics and Financeなどの
主要な学術誌に記事を発表しています。
彼の人気のある作品は、RealClearPoliticsとUS News and World Reportに
掲載されています。 ソルターは修士号と博士号を取得しています。
ジョージメイソン大学で経済学の博士号を、
オクシデンタルカレッジで経済学の学士号を取得しています。
彼は2011年にAIERサマーフェローシッププログラムの参加者でした。
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以下の記事を機械翻訳しました。
https://www.aier.org/article/that-civilized-relic-a-monetary-system-as-good-as-gold/
では・・・・。
追伸: 金銀価格が先ほどからとんでもなく上昇を始めています。21:27分