Les guillemets c'est bien si on les met partout où c'est nécessaire

#!/bin/sh
list=`ls *.jpg`
for i in "$list" <-- guillemets
do
macommande "$i" <-- guillemets
done

ou plus simplement:

#!/bin/sh
for i in *.jpg
do
macommande "$i" <-- guillemets
done

Remplace macommande par un simple echo pour voir ce que ça donne...