湯山 智教

基本情報

所属

専修大学 商学部 教授

学位

博士 商学(早稲田大学)

修士 政策メディア(慶應義塾大学)

連絡先

yuyamasenshu-u.jp

J-GLOBAL ID

201801001514966804

researchmap会員ID

B000326921

研究分野

• 人文・社会 / 公法学 / 金融規制、FinTech(ブロックチェーン、暗号資産)
• 人文・社会 / 経営学 / リスク管理、ESG、SDG
• 人文・社会 / 経済政策 / 金融システム、金融政策、証券市場
• 人文・社会 / 金融、ファイナンス / 金融市場、企業金融、リスクマネジメント

経歴

• 2026年 - 現在

  専修大学, 商学部, 教授
• 2024年 - 2026年

  専修大学, 商学部, 准教授
• 2001年 - 2024年

  金融庁, (監督局(総務課補佐等)、証券取引等監視委員会事務局(総括調整官等)、総合政策局・旧総務企画局(保険企画室補佐等)、金融研究センター研究官、マクロ分析室長、大臣政務官秘書官、他)
• 2021年 - 2023年

  世界経済フォーラム 第四次産業革命日本センター(C4IR), フェロー(非常勤)
• 2021年 - 2023年

  ジョージタウン大学, 客員研究員(シニアフェロー)
• 2017年 - 2020年

  東京大学, 公共政策大学院, 特任教授(法科大学院、経済学部、教養学部非常勤講師兼任)
• 2009年 - 2011年

  財務省, 理財局(財政投融資)
• 2005年 - 2007年

  日本銀行, 金融市場局
• 2003年 - 2004年

  米国財務省通貨監督局(OCC: Office of the Comptroller of the Currency)
• 1997年 - 2001年

  株式会社三菱総合研究所, 産業戦略研究センター他, 研究員

学歴

• 早稲田大学大学院, 商学研究科博士後期課程 修了、博士(商学)
• 慶應義塾大学, 政策・メディア研究科修士課程 修了、修士(政策メディア)

受賞

• 2020年3月

  Outstanding Professor Award 2019, 東京大学公共政策大学院

  湯山智教
• 2018年12月

  第13回研究発表大会研究発表奨励賞受賞, ESG開示スコアとパフォーマンス, 日本リアルオプション学会

  湯山智教, 白須洋子, 森平爽一郎

論文

• 生命保険セクターにおけるプロシクリカリティに関する実証分析

  湯山智教

  生命保険論集 (235) 89-112 2026年6月 招待有り責任著者
• 気候変動対応の経営行動に関する実証分析

  湯山智教

  証券経済研究(株式市場研究会特集号) (135) 123-145 2026年6月 査読有り責任著者
• 保険セクターにおけるプロシクリカリティに関する一考察

  湯山智教

  保険学雑誌 (672) 53-72 2026年3月 招待有り
• 58

  機関投資家の非伝統的資産投資と受託者責任-我が国年金基金によるベンチャー投資を中心とした考察

  湯山智教

  保険研究 77 85-106 2025年9月 招待有り
• 機関投資家によるベンチャーキャピタル投資に関するシミュレーション分析

  湯山智教

  生命保険論集 (231) 171-203 2025年6月
• サステナブルファイナンスと信用格付

  湯山智教

  年報 信用格付研究 (3) 9-21 2025年5月 招待有り
• 暗号資産市場と金融市場におけるリターン・ボラティリティの波及効果 ーTVP-VARによるアプローチー

  湯山智教

  専修ビジネス・レビュー Vol.20 No.1 55-72 2025年4月
• 暗号資産市場と金融市場の相互連関性に関する実証分析

  湯山智教

  専修商学論集 (119) 53-71 2024年7月
• Green finance: Possible misallocation of portfolio assets and net carbon tax proposals

  Naoyuki Yoshino, Tomonori Yuyama, Farhad Taghizadeh-Hesary

  Research Handbook on the Green Economy. Edward Elgar Publishing, 2024. 96-109 96-109 2024年5月21日
• Proposal of Principles of DeFi Disclosure and Regulation

  Tomonori Yuyama, Ken Katayama, Paul Brigner

  Lecture Notes in Computer Science, vol 13953. Springer, (In: Essex, A., et al. Financial Cryptography and Data Security. FC 2023 International Workshops. FC 2023.) 141-164 2023年12月5日 査読有り筆頭著者責任著者
• Diversified ESG Evaluation by Rating Agencies and Net Carbon Tax to Regain Optimal Portfolio Allocation

  Naoyuki Yoshino, Tomonori Yuyama, Farhad Taghizadeh-Hesary

  Asian Economic Papers 22(3) 81-96 2023年9月 査読有り
• The Effectiveness of Volatility Control Strategies in Incorporating Crypto or Digital Assets Into Portfolios

  Tomonori Yuyama, Yusuke Ikeno, Shuran Zhang, Shin’ichiro Matsuo, James Angel

  Georgetown McDonough School of Business Research Paper No. 4548964, SSRN 2023年8月 筆頭著者
• 米国における暗号資産規制を巡るもうひとつの論点:DeFi (分散型金融)をどうするか

  湯山智教

  SBI Research Review, Vol.4 34-43 2023年3月 招待有り
• Can Crypto Assets Be Safe-Haven Assets During Crisis Periods?

  Tomonori Yuyama, Yusuke Ikeno, Shuran Zhang, Shin’ichiro Matsuo, James J. Angel

  Georgetown McDonough School of Business Research Paper No. 4346079 / SSRN Electronic Journal 2023年2月 筆頭著者
• カーボンプライシングを取り巻く議論とCAPMの考え方

  吉野直行, 湯山智教

  証券アナリストジャーナル 59(10) 56-65 2021年10月 招待有り
• 評価機関のESGスコアの特性は何か? ─主要4ESGスコアの独自性・類似性の比較から─

  白須洋子, 湯山智教

  証券アナリストジャーナル 59(9) 68-80 2021年9月 査読有り
• ESG/Green Investment and Allocation of Portfolio Assets

  吉野直行, 湯山智教

  Studies of Applied Economics 39(3) 2021年3月 査読有り
• ESG開示スコアとパフォーマンス

  湯山智教, 白須洋子, 森平爽一郎

  証券アナリストジャーナル 57(10) 72-83 2019年10月 査読有り
• 1969

  ESG投資のパフォーマンス評価を巡る現状と課題

  湯山智教

  資本市場リサーチ 2019年冬季(東京大学公共政策大学院ワーキングペーパーシリーズ GraSPP-DP-J-18-001) (50) 85-223 2019年2月 招待有り
• 1729

  リスクプレミアムを勘案した市場における期待インフレ率の抽出に関する実証分析

  湯山智教, 森平爽一郎

  現代ファイナンス 39 1-30 2017年11月 査読有り

MISC

• 鼎談 統合的思考のススメー『はじめよう!会計ファイナンス』をめぐって

  上野雅史, 太田祐貴, 湯山智教

  書斎の窓 (705) 28-39 2026年5月
• 第一次提言「金融業における業務範囲規制のあるべき姿」

  SBI金融経済研究所「次世代金融インフラの構築を考える研究会分科会C」(分科会メンバーとして参加)

  2026年3月
• 64

  暗号資産を今後どう読み解くか 〜基本的な仕組みから現在の課題まで〜

  湯山智教

  金融・資本市場リサーチ (22) 82-93 2026年1月 招待有り
• 44

  トランプ政権下における暗号資産政策の大転換

  湯山智教

  金融・資本市場リサーチ (20) 84-95 2025年9月 招待有り
• 機関投資家のベンチャー・キャピタル投資と受託者責任

  湯山智教

  月刊資本市場No.480 53-64 2025年8月 招待有り
• 55

  機関投資家のESG投資と受託者責任

  湯山智教

  金融・資本市場リサーチ (18) 66-76 2025年4月 招待有り
• Distortions in asset selection, varied ESG scores, and confusion in the ESG debate

  吉野直行, 湯山智教

  金融庁 金融研究センター ディスカッションペーパーシリーズ DP2023-5(FSA Institute Discussion Paper Series DP2023-5) 2023年9月
• 米国におけるESG議論の混迷と資産選択の歪み

  吉野直行, 湯山智教

  月刊資本市場(2023年7月号) 16-2 2023年7月 招待有り
• 127

  米国における暗号資産規制の議論とDeFiに関するプリンシプル提案について

  湯山智教

  金融・資本市場リサーチ 第10号(2023年夏号) (10) 191-208 2023年5月 招待有り
• Proposal of Principles of DeFi Disclosure and Regulation

  BGIN IKP-WP (Yuyama,Tomonori, Ken Katayama, Paul Brigner, (Eds))

  2023年2月
• Are the Crypto Assets Specific Risk Spilling Over into the Stock Market and Increasing its Correlation with the Stock Market?

  Tomonori Yuyama, Masato Yamanaka, Shuran Zhang, Shin’ichiro Matsuo, James J. Angel

  SSRN 2023年 筆頭著者
• 米国からみた暗号資産市場の現状と今後について

  湯山智教

  金融資本市場展望 2023年1月 招待有り
• "Chapter 3: ESG Investment and the Allocation of Portfolio Assets",

  Naoyuki Yoshino, Tomonori Yuyama

  Nemoto, Naoko, and Lian Liu, "Strengthening Environmental, Social, and Governance Investment under COVID-19.", Asian Development Bank Institute (ADBI) 内に収録 2022年4月 招待有り
• コロナ禍の炭素税、ESG投資/グリーン投資

  吉野直行, 湯山智教, Farhad Taghizadeh-Hesary

  機関誌「税研」 222号Vol.37 No.6、 2022年3月 招待有り
• 世界はデータに溺れている。金融市場のように取引するには?

  Yuyama, Tomonori, Dimitri Zabelin, Tomoaki Nakanishi

  WEF Agenda Blog, World Economic Forum. 2022年1月 筆頭著者
• The world is drowning in data. Why don't we trade it like on a stock exchange?

  Dimitri Zabelin, Yuyama, Tomonori, Tomoaki Nakanishi

  WEF Agenda Blog, World Economic Forum. 2022年
• 224

  社会的インパクト投資におけるインパクト評価・認証の現状と将来展望

  仲浩史, 池田宜睦, 湯山智教, 大和総研

  東京大学未来ビジョン研究センター IFI Working Paper (No.7) 2021年8月
• 184

  ESG/Green Investment and Allocation of Portfolio Assets

  吉野直行, 湯山智教

  金融庁 金融研究センター ディスカッションペーパーシリーズ DP2020-9(FSA Institute Discussion Paper Series DP2020-9 2020年12月
• 384

  ESG投資のパフォーマンス評価についてどう考えるか

  湯山智教

  季刊 個人金融 2020 秋(一般財団法人ゆうちょ財団) 75-85 2020年11月 招待有り
• 305

  ESG スコアに関する実証分析

  湯山智教, 白須洋子, 森平爽一郎

  青山学院大学経済研究所ワーキングペーパー第13号、2020-3、2020年(日本経営財務研究学会・日本金融学会(2019年9月・10月)報告論文) 2020年6月

書籍等出版物

• 現代金融と日本経済:市場・制度・政策の課題と展望

  中妻照雄, 白塚重典編 (担当:分担執筆, 範囲:「第6章 ESG投資による資産選択の歪みとその解消策」(吉野直行、湯山智教)(P.109-P.128))

  慶應義塾大学出版会 2023年4月6日 (ISBN: 4766428544)
• 金融リテラシー入門[基礎編]

  幸田 博人, 川北 英隆 編著 (担当:分担執筆, 範囲:コラム部分執筆(P.26〜P.30))

  きんざい 2021年1月13日 (ISBN: 4322138292)
• ESG投資とパフォーマンス―SDGs・持続可能な社会に向けた投資はどうあるべきか

  湯山 智教 (担当:編者(編著者))

  きんざい 2020年9月30日 (ISBN: 4322135765)
• 金融資本市場と公共政策―進化するテクノロジーとガバナンス

  神作 裕之, 小野 傑, 湯山 智教編著 (担当:共編者(共編著者))

  きんざい 2020年6月17日 (ISBN: 4322135439)
• 金融資本市場のフロンティア: 東京大学で学ぶFinTech,金融規制,資本市場

  神作 裕之, 小野 傑, 湯山 智教 編著 (担当:共編者(共編著者))

  中央経済社 2019年7月18日 (ISBN: 4502309915)
• 金融とITの政策学―東京大学で学ぶFinTech・社会・未来

  神作, 裕之, 小野, 傑, 湯山, 智教 編

  きんざい 2018年6月18日 (ISBN: 4322132677)

講演・口頭発表等

• 討論者:山田徹氏(野村アセットマネジメント)報告「コーポレート・ガバナンス強化の二面性 ― 有価証券報告書のテキ スト解析による実証分析 ― 」

  湯山智教

  日本ファイナンス学会第34回大会(2026年6月28日、武蔵大学) 2026年6月28日
• 人的資本施策と企業パフォーマンスの関連性に関する実証分析 ―企業開示データを用いた機械学習(Lasso回帰)による変数選択アプローチ―

  湯山智教

  日本金融学会2026年度春季大会(2026年5月17日、朱鷺メッセ新潟コンベンションセンター)、日本ファイナンス学会第34回大会(2026年6月28日、武蔵大学) 2026年5月
• 討論者: 山田佳美氏(駿河台大学)報告「環境関連情報開示が銀行の株主資本コストに与える影響:TCFD提言賛同を用いた分析」

  湯山智教

  日本金融学会2026年度春季大会(朱鷺メッセ新潟コンベンションセンター) 2026年5月17日
• 討論者:一上響氏(慶應義塾大学)報告「Negative Stock Market Reactions to Climate Disclosure Framework Endorsements」

  湯山智教

  日本金融学会2025年度秋季大会(長崎大学) 2025年11月15日
• 生命保険セクターとプロシクリカリティ

  湯山智教

  日本リアルオプション学会2025 年研究発表大会(青山学院大学、2025年11月8,9日) 2025年11月
• 生命保険セクターとプロシクリカリティ

  湯山智教

  日本保険学会令和7年度全国大会(共通論題:新たなソルベンシー規制への期待と今後の展望) 2025年10月26日 招待有り
• 気候変動対応の経営行動と資本コスト、企業価値

  湯山智教

  一橋大学金融研究会 2025年10月9日 招待有り
• 気候変動対応と資本コスト

  湯山智教(報告者), 金 鐘勲, 太田 裕貴

  日本経営財務研究学会第49回全国大会(2025年9月、大阪大学中之島センター)、日本金融学会2025年秋季大会(2025年11月、長崎大学) 2025年10月
• トランプ政権下における暗号資産政策の大転換

  湯山智教

  FinTech・DX勉強会 2025年9月10日 招待有り
• 討論者:竹原均氏(早稲田大学)報告「日本株アクティブファンドのESG属性の確認:ポートフォリオアプローチによる運用パフォーマンス評価」

  湯山智教

  日本経営財務研究学会 第49回全国大会(大阪大学中之島センター) 2025年9月6日
• 討論者:竹原均氏(早稲田大学)報告、「人的資本が自己資本コストに与える影響:リスクファクターチャネルを経由した企業価値向上の可能性」

  湯山智教

  日本ファイナンス学会(2025年6月、横浜国立大学) 2025年6月15日
• 討論者:阿南晏樹氏(野村アセットマネジメント/神戸大学)・中川慧氏(大阪公立大学)報告、「本邦投資信託市場におけるアクティブESGファンドの実証分析:特性、パフォーマンスおよび投資家行動」

  湯山智教

  日本ファイナンス学会(2025年6月、横浜国立大学) 2025年6月15日
• 討論者:佐藤優紀氏(ゲーテ大学フランクフルト)報告「The Role of Financial Traders for Price Responses to Shocks in the Commodity Futures Markets」

  湯山智教

  日本金融学会2025年春季大会(東京大学本郷キャンパス) 2025年6月7日
• 気候変動対応の経営行動に関する実証分析

  湯山智教

  日本ファイナンス学会(2025年6月、横浜国立大学)、日本金融学会2025年春季大会(2025年6月、東京大学本郷キャンパス)金融保険経済研究会(2025年3月、上智大学)、株式市場研究会(2025年2月、日本証券経済研究所) 2025年
• 機関投資家の非伝統的資産投資と受託者責任 -我が国年金基金によるベンチャー投資を中心とした考察-

  湯山智教

  保険学セミナー(東京) 2025年5月17日 生命保険文化センター
• ダイバーシティとESG経営

  湯山智教

  慶應義塾大学SFC研究所「人的資本経営研究コンソーシアム」第5回研究会 2024年11月13日 慶應義塾大学SFC研究所 ​株式会社パーソル総合研究所 招待有り
• 討論者:篠潤之介氏(早稲田大学)他報告「Greenhouse Gas Emissions and Bank Lending」

  湯山智教

  2024年度 日本ファイナンス学会 第6回秋季研究大会(九州大学) 2024年11月9日
• 機関投資家の非伝統的資産投資と受託者責任 - プライベート・エクイティ及びベンチャー投資を中心とした考察 -

  湯山智教

  日本ファイナンス学会 第6回秋季研究大会(2024年11月9日、九州大学)、専修大学商学研究所定例研究会 (2024年10月15日)、日本金融学会2024年度秋季大会(2024年10月12日、沖縄コンベンションセンター)、應義塾保険学会令和6年度 第1回 研究会 (2024年10月3日、慶応義塾大学三田キャンパス)
• 討論者:植田健一氏(東京大学)、相澤なつみ氏(EYコンサルティング)報告「Climate Change Impacts on Profit and Loss」

  湯山智教

  日本金融学会2024年度秋季大会(沖縄コンベンションセンター) 2024年10月13日
• サステナブルファイナンスと信用格付

  湯山智教

  日本信用格付学会第3回全国大会(関西大学東京センター) 2024年9月21日 招待有り

担当経験のある科目(授業)

• 2024年 - 現在

  金融論 (専修大学商学部)
• 2024年 - 現在

  金融システム (専修大学商学部)
• 2024年 - 現在

  金融サービス (専修大学商学部)
• 2019年 - 2020年

  全学自由研究ゼミナール (豊かな人生設計に必要な金融リテラシーを学ぶ 〜実務の最前線で奮闘する官僚が語る〜) (東京大学教養学部(駒場キャンパス))
• 2018年 - 2020年

  事例研究(金融資本市場論) (東京大学公共政策大学院)
• 2018年 - 2020年

  金融市場と公共政策 (東京大学経済学部、公共政策大学院)
• 2017年 - 2019年

  政策講座(全学自由研究ゼミナール) (東京大学教養学部)
• 2017年 - 2019年

  事例研究(金融システム分析) (東京大学公共政策大学院)
• 2017年 - 2019年

  資本市場と公共政策 (東京大学法科大学院、公共政策大学院)

所属学協会

• 2013年 - 現在

  日本ファイナンス学会
• 2013年 - 現在

  日本金融学会
• 2015年 - 2021年

  日本保険・年金リスク学会
• 2015年 - 現在

  日本リアルオプション学会
• 2021年 - 現在

  自律分散社会フォーラム
• 2024年 - 現在

  日本保険学会
• 2024年 - 現在

  日本FP協会(AFP:Affiliated Financial Planner)
• 2024年 - 現在

  日本経営財務研究学会

共同研究・競争的資金等の研究課題

• 暗号資産ショックの金融市場スピルオーバーと金融安定性 研究課題

  科学研究費助成事業 基盤研究(C) 2026年 - 2028年
• 生命保険セクターのプロシクリカリティに関する研究

  (公財)生命保険文化センター 2025 年度 生命保険に関する研究助成 2025年6月 - 2026年3月
• 気候変動対応の経営行動がもたらす影響に関する研究

  公益財団法人かんぽ財団 令和6年度調査研究に対する助成 2024年7月 - 2025年6月
• 機関投資家による非伝統的資産投資に関する研究

  (公財)生命保険文化センター 2024 年度 生命保険に関する研究助成 2024年6月 - 2025年3月

学術貢献活動

• 日本経営財務研究学会(幹事)

  その他

  日本経営財務研究学会 2026年 - 現在
• 東京大学高度金融人材養成プログラム(CARFファイナンス・スクール)

  その他

  東京大学金融教育研究センター(招聘研究員として参加、ESG投資に関する講義担当) 2026年 - 現在
• 次世代金融インフラの構築を考える研究会

  その他

  SBI 金融経済研究所(研究会メンバーとして参加) 2025年 - 現在
• 企業価値に資する 人的資本経営コンソーシアム

  その他

  慶應義塾大学SFC研究所、株式会社パーソル総合研究所(アカデミックメンバーとして参加) 2024年 - 現在
• 金融庁「「ESG 評価・データ提供機関に係る行動規範」への 市場関係者における対応状況等に関する実態把握結果」(2026年6月30日公表)

  その他

  金融庁(ヒアリング協力者メンバーとして参加) - 2026年6月30日
• 財務省財務総合政策研究所理論研修における論文指導(2026年)

  その他

  財務省財務総合政策研究所 2026年3月 - 2026年6月
• 技術の自律的な開発・社会実装を支える金融基盤に関する研究会(技術ファイナンス研究会)

  その他

  東京大学未来ビジョン研究センター(研究会メンバーとして参加) 2023年 - 2026年
• 日本リアルオプション学会(評議員、理事)

  企画立案・運営等

  日本リアルオプション学会 2023年 - 2025年
• 日本リアルオプション学会(評議員、監事)

  企画立案・運営等, その他

  日本リアルオプション学会 2021年 - 2023年
• BGIN(Blockchain Governance Initiative Network)

  企画立案・運営等, その他

  BGIN(Blockchain Governance Initiative Network)(事務局運営参加・支援) 2021年 - 2023年
• 金融SDGs研究会

  企画立案・運営等, その他

  金融SDGs研究会 2018年 - 2020年
• コモディティファイナンス研究会 幹事

  企画立案・運営等

  日本リアルオプション学会内部会 2018年 - 2020年
• 金融資本市場のあり方に関する産官学フォーラム

  企画立案・運営等, パネル司会・セッションチェア等

  東京大学公共政策大学院 寄付講座「資本市場と公共政策」 2017年 - 2020年
• シンポジウム 「新時代における金融システム・法制度の展望」

  企画立案・運営等, パネル司会・セッションチェア等

  東京大学公共政策大学院 寄付講座「資本市場と公共政策」 2018年9月18日

社会貢献活動

• 【開催報告】DAO(分散型自律組織)勉強会

  企画, その他

  世界経済フォーラム第四次産業革命日本センター Note+ 2022年9月15日

メディア報道

• ESGの可能性 リスク低減を通じた企業価値向上を長期的なリターンに変えていく

  J-MONEY 2021年1月号 2021年1月 新聞・雑誌
• ESGの本質はリスク管理――投資マネー呼び込む3つのポイント

  日本経済新聞社 日経BizGate 2020年10月21日 インターネットメディア
• 東大TV GraSPP Research Seminar「グローバリズム下の世界と漂流する通貨たち」講演:岩村充早稲田大学教授、司会:湯山智教

  主催:東京大学公共政策大学院、共催:寄付講座「資本市場と公共政策」(みずほ証券寄付講座) 東大TV 2020年GraSPP Online Research Seminar 2020年6月19日 インターネットメディア
• ESG投資のパフォーマンスについてどう考えるべきか

  国際経済環境研究所ウェブサイト 2020年4月 インターネットメディア
• Wedge:「環境」で稼ぐ金融業界 ESG投資はサステナブルか?

  Wedge 本文内でコメント 2020年4月 新聞・雑誌
• 関連銘柄、パフォーマンス上昇 ESGと投資効果、相関関係の論争続くが・・・

  日経ヴェリタス 本文内コメント 2020年2月16日 新聞・雑誌
• 特別リポート ESG戦略、提供拡大「統合型」は浸透、投資戦略に広がり

  年金情報(格付投資情報センター発行) 本文内でコメント 2019年2月 新聞・雑誌