下清水 慎

基本情報

所属

東京理科大学 創域情報学部 助教

学位

博士(経済学)(2021年3月 大阪大学)

研究者番号

00897580

ORCID iD

https://orcid.org/0000-0003-4317-2016

J-GLOBAL ID

202001018830378718

researchmap会員ID

R000011800

外部リンク

https://sites.google.com/site/makotoshimoshimizuswebsite/home

研究キーワード

• 計量ファイナンス
• 数理ファイナンス
• 最適執行問題
• アルゴリズム取引
• 金融経済学
• アセット・プライシング
• 金融仲介
• エネルギーファイナンス

研究分野

• 人文・社会 / 金融、ファイナンス /
• 社会基盤(土木・建築・防災) / 社会システム工学 /

経歴

• 2026年4月 - 現在

  東京理科大学, 創域理工学部 経営システム工学科, 助教(兼任)
• 2026年4月 - 現在

  東京理科大学, 創域情報学部, 助教
• 2023年4月 - 2026年3月

  東京理科大学, 創域理工学部 経営システム工学科, 助教
• 2020年10月 - 2023年3月

  東京都立大学, 経営学研究科, 助教
• 2019年4月 - 2020年9月

  日本学術振興会特別研究員(DC2)

学歴

• 2018年4月 - 2021年3月

  大阪大学, 大学院経済学研究科, 経営学系専攻 博士後期課程
• 2017年4月 - 2018年3月

  大阪大学, 大学院経済学研究科, 経営学系専攻 博士前期課程(1年早期修了)
• 2013年4月 - 2017年3月

  大阪大学, 経済学部, 経済経営学科

委員歴

• 2026年3月 - 現在

  日本オペレーションズ・リサーチ学会, 機関誌編集委員
• 2026年1月 - 現在

  Stochastic Analysis, Statistics of Random Processes and Optimization, Organising & Programme Committee
• 2025年6月 - 現在

  Journal of the Operations Research Society of Japan,Associate Editor
• 2025年6月 - 現在

  日本オペレーションズ・リサーチ学会和文論文誌,編集委員
• 2024年10月 - 現在

  日本金融・証券計量・工学学会, 大会担当理事

受賞

• 2022年8月

  2021年度JAFEE若手優秀論文賞, (Optimal Pair–Trade Execution with Generalized Cross–Impact), 日本金融・証券計量・工学学会(JAFEE)

  大西匡光, 下清水慎
• 2022年3月

  Selected as one of the featured papers for 25th anniversary of IJTAF, (Discrete-time optimal execution under a generalized price impact model with Markovian exogenous orders), International Journal of Theoretical and Applied Finance

  深澤正彰, 大西匡光, 下清水慎
• 2020年8月

  2020年度若手コンペティション優秀講演賞, 日本金融・証券計量・工学学会

  大西匡光, 下清水慎

論文

• Endogenous Broker Choice, Investor Heterogeneity, and Stock Prices

  Takayuki Ogawa, Jun Sakamoto, Makoto Shimoshimizu

  Available at SSRN 2026年5月
• Do Default Funds Solve Counterparty Risks? The Role of Default Funds in the Presence of Default Penalty

  Kazuhiro Takino, Makoto Shimoshimizu

  Available at SSRN 2026年5月
• Closed-Form Valuation of Discounted Cash Flows with Finite Poisson Arrivals in a Finite Horizon

  Yuto Kitamura, Yuta Kudo, Makoto Shimoshimizu, Makoto Goto

  Risks 14(4) 1-10 2026年4月16日 査読有り
• M&A Strategies for Industry Entry: Firm Sizes and Market Concentration

  Motoki Suzuki, Makoto Shimoshimizu, Makoto Goto

  European Financial Management 2026年4月15日 査読有り
• Optimal fuel procurement in the renewable transition with price volatility and policy targets

  Shimoshimizu, Makoto, Ito, Kazuya, Takashima, Ryuta

  Available at SSRN 2026年3月 筆頭著者責任著者
• Continuous-time optimal execution and utility-based statistical arbitrage in a Markovian environment

  Fukasawa, Masaaki, Ohnishi, Masamitsu, Shimoshimizu, Makoto

  Available at SSRN 2026年3月 責任著者
• Trade Execution Games in a Markovian Environment

  Masamitsu Ohnishi, Makoto Shimoshimizu

  Applied Mathematical Finance 2025年4月4日 査読有り責任著者
• Brokerage commissions in an uncertain stock market

  Takayuki Ogawa, Jun Sakamoto, Makoto Shimoshimizu

  Available at SSRN 2025年1月
• リアルオプション法を用いた多段階 IT 投資に関する研究

  カク シイツ, 下清水 慎, 後藤 允

  リアルオプション研究 16 1-19 2024年12月 査読有り
• Industry entry strategies by friendly M&A: Big leap or serial merger

  Motoki Suzuki, Makoto Shimoshimizu, Makoto Goto

  Proceedings of Asian Conference of Management Science and Applications (ACMSA) 2023 355-372 2024年6月 査読有り
• Prediction model for Opta Index using football player performance data

  Motoi Shinji, Makoto Shimoshimizu, Makoto Goto, Martyn Williams, Naoto Noguchi, Shohei Sasaki, Akihiro Takai

  Proceedings of Asian Conference of Management Science and Applications (ACMSA) 2023 427-443 2024年6月 査読有り
• An option pricing framework for valuation of football players: Transfer offers and sellouts

  Yuta Kudo, Makoto Shimoshimizu, Makoto Goto, Martyn Williams, Naoto Noguchi, Shohei Sasaki, Akihiro Takai

  Proceedings of Asian Conference of Management Science and Applications 2023 412-426 2024年6月 査読有り
• American pandemic options: premiums and Greeks

  Yuto Kitamura, Makoto Shimoshimizu, Makoto Goto, Yuan Tian

  Proceedings of Asian Conference of Management Science and Applications (ACMSA) 2023 290-304 2024年6月 査読有り
• Optimal Pair-Trade Execution with Generalized Cross-Impact

  Masamitsu Ohnishi, Makoto Shimoshimizu

  ASIA-PACIFIC FINANCIAL MARKETS 29(2) 253-289 2022年6月 査読有り責任著者
• DISCRETE-TIME OPTIMAL EXECUTION UNDER A GENERALIZED PRICE IMPACT MODEL WITH MARKOVIAN EXOGENOUS ORDERS

  Masaaki Fukasawa, Masamitsu Ohnishi, Makoto Shimoshimizu

  INTERNATIONAL JOURNAL OF THEORETICAL AND APPLIED FINANCE 24(05) 2021年8月 査読有り責任著者
• Optimal and equilibrium execution strategies with generalized price impact

  Masamitsu Ohnishi, Makoto Shimoshimizu

  Quantitative Finance 20(10) 1625-1644 2020年10月 査読有り責任著者

MISC

• Continuous-time optimal execution under a transient market impact model in a Markovian environment

  Masaaki Fukasawa, Masamitsu Ohnishi, Makoto Shimoshimizu

  数理解析研究所講究録 (2300) 85-114 2025年1月 招待有り責任著者
• 経営工学における金融工学—Financial Engineering in Industrial Management

  後藤 允, 下清水 慎

  経営システム = Communications of Japan Industrial Management Association 33(1) 64-68 2023年7月 招待有り
• とある若手の研究活動 : 数理・計量ファイナンスの観点から—特集 将来を担う若手研究者たち(その1)

  下清水 慎

  オペレーションズ・リサーチ = Communications of the Operations Research Society of Japan : 経営の科学 67(7) 377-381 2022年7月 招待有り責任著者
• Optimal execution under a generalized price impact model with Markovian exogenous orders in a continuous-time setting: ファイナンスの数理解析とその応用

  数理解析研究所講究録 (2207) 1-22 2021年12月 招待有り責任著者
• Optimal execution strategies with generalized price impact in a discrete-time setting

  深澤正彰, 大西匡光, 下清水慎

  数理解析研究所講究録 2158(2158) 66-79 2020年6月 招待有り責任著者
• 金融市場における価格インパクトを考慮した取引執行ゲーム (特集 ゲーム理論から学ぶ : 人類への知見)

  大西 匡光, 下清水 慎

  オペレーションズ・リサーチ = Communications of the Operations Research Society of Japan : 経営の科学 65(5) 271-278 2020年5月 招待有り
• Equilibrium execution strategies with generalized price impacts (ファイナンスの数理解析とその応用)

  OHNISHI Masamitsu, SHIMOSHIMIZU Makoto

  数理解析研究所講究録 (2111) 84-106 2019年4月 招待有り責任著者
• Optimal Execution Strategies with Generalized Price Impact Models (不確実性の下での意思決定理論とその応用 : 計画数学の展開)

  久納 誠矢, 大西 匡光, 下清水 慎

  数理解析研究所講究録 (2078) 77-83 2018年7月 招待有り責任著者

書籍等出版物

• Stochastic Control in Energy, Environmental and Resource Management Applications (Emerging Methodologies and Applications in Modelling, Identification and Control)

  Yoshioka, H., Tsujimura, M. (担当:分担執筆, 範囲:Makoto Shimoshimizu, Kazuya Ito, Makoto Goto, Ryuta Takashima, "How Does an Environmental Transition Impact the Decisions on Investment and Policymaking? A Multi-stage Optimization Framework")

  Academic Press 2026年5月29日 (ISBN: 0443329265)
• Machine Learning Approaches in Financial Analytics

  Maglaras, L.A, Das, S, Tripathy, N, Patnaik, S (担当:分担執筆, 範囲:Makoto Shimoshimizu, "Introduction to Optimal Execution")

  Springer Cham 2024年8月28日 (ISBN: 9783031610370)

講演・口頭発表等

• Endogenous broker choice, investor heterogeneity, and stock prices

  Makoto Shimoshimizu

  International Workshop on Quantitative Finance 2026 2026年7月4日 招待有り
• Do Default Funds Solve Counterparty Risks? The role of Default Funds in the presence of Default Penalty

  下清水 慎

  OR学会北海道支部研究会 2026年6月13日 招待有り
• Optimal fuel procurement in the renewable transition with price volatility and policy targets

  下清水 慎

  第1回 ファイナンス・コロキウム 2026年5月16日 招待有り
• Optimal Fuel Procurement in the Renewable Transition with Price Volatility and Policy Targets

  Makoto Shimoshimizu

  2026 The International Workshop on Data Science, Industrial Engineering, Operations Research, and Management Science 2026年3月21日 招待有り
• Continuous-time optimal pair-trade execution with cross-impacts and common risk factors

  Makoto Shimoshimizu

  Winter Workshop on Operations Research, Finance and Mathematics, 2026 2026年2月21日 招待有り
• Continuous-time optimal pair-trade execution with cross-impacts and common risk factors

  Makoto Shimoshimizu

  Mathematics of Risk - 2025 2025年11月13日 招待有り
• Continuous-time optimal pair-trade execution with cross-impacts and common risk factors

  Makoto Shimoshimizu

  TMU Workshop on Finance 2025 2025年10月29日 招待有り
• Investors' Endogenous Choices of Trading Cost Patterns

  Makoto Shimoshimizu

  International Workshop on Quantitative Finance 2025 2025年7月5日 招待有り
• Investors' endogenous choices of brokerage commission

  下清水 慎

  Waseda Workshop on Financial Economics 2025年3月13日 招待有り
• Continuous-time optimal execution under a transient market impact model in a Markovian environment

  Makoto Shimoshimizu

  Winter Workshop on Operations Research, Finance and Mathematics, 2025 2025年2月20日 招待有り
• Optimal and equilibrium execution strategies under a generalized market impact model in a Markovian environment

  下清水 慎

  一橋大学金融研究会 2024年11月21日 招待有り
• Continuous-time optimal execution under a transient price impact model in a Markovian environment

  Makoto Shimoshimizu

  TMU Workshop on Finance 2024 2024年9月27日 招待有り
• Analyzing pandemic risk with parameter estimation of stochastic SIS model

  Makoto Shimoshimizu

  Modeling and Learning of Stochastic Dynamics (RIMS Symposium) 2024年7月11日 招待有り
• Brokerage Commissions in an Uncertain Stock Market

  Makoto Shimoshimizu

  International Workshop on Sustainable Finance and Related Issues 2024年7月6日 招待有り
• Trade execution games in a Markovian environment

  Makoto Shimoshimizu

  Winter Workshop on Operations Research, Finance and Mathematics, 2024 2024年2月29日 招待有り
• Execution game in a Markovian environment

  Makoto Shimoshimizu

  World Conference on Business, Economics and Finance (WCBEF-2022) 2022年10月 招待有り
• Study on Execution Problem in Financial Markets with Generalized Price Impacts

  下清水慎

  2020年度「動的決定モデルとその応用」研究部会 第10回研究会 2021年2月22日 招待有り
• 一般化された価格インパクトの下での最適及び均衡取引執行戦略とその性質について

  下清水慎

  丸の内QFセミナー 第57回研究会 2020年9月11日 招待有り

担当経験のある科目(授業)

• 2025年4月 - 2025年9月

  経営システム工学特別演習A(IE教員と共同) (東京理科大学)
• 2025年4月 - 2025年9月

  経営システム工学輪講2A(IE教員と共同) (東京理科大学)
• 2025年4月 - 2025年9月

  経営システム工学輪講1A(IE教員と共同) (東京理科大学)
• 2025年4月 - 2025年9月

  卒業研究1(髙嶋先生,伊藤先生と共同) (東京理科大学)
• 2025年4月 - 2025年9月

  セミナー1(髙嶋先生,伊藤先生と共同) (東京理科大学)
• 2025年4月 - 2025年9月

  プログラミング基礎実習B(原田先生,Martono先生と共同) (東京理科大学)
• 2024年9月 - 2025年3月

  シミュレーションモデル分析 (文教大学)
• 2024年9月 - 2025年3月

  経営システム工学特別研究2B(後藤先生と共同) (東京理科大学)
• 2024年9月 - 2025年3月

  経営システム工学特別研究1B(後藤先生と共同) (東京理科大学)
• 2024年9月 - 2025年3月

  卒業研究 2IA卒研 2(後藤)(後藤先生と共同) (東京理科大学)
• 2024年9月 - 2025年3月

  セミナー2(後藤)(後藤先生と共同) (東京理科大学)
• 2024年9月 - 2025年3月

  統計及び演習4(鈴木先生と共同) (東京理科大学)
• 2024年9月 - 2025年3月

  簿記及び演習(金融工学,後藤先生と共同) (東京理科大学)
• 2024年4月 - 2024年9月

  シミュレーションモデル分析 (文教大学)
• 2024年4月 - 2024年9月

  卒業研究1IA卒研1(後藤) (東京理科大学)
• 2024年4月 - 2024年9月

  経営システム工学特別研究2A(後藤先生と共同) (東京理科大学)
• 2024年4月 - 2024年9月

  経営システム工学特別研究1A(後藤先生と共同) (東京理科大学)
• 2024年4月 - 2024年9月

  経営システム工学特別演習A(IE教員と共同) (東京理科大学)
• 2024年4月 - 2024年9月

  経営システム工学輪講2A(IE教員と共同) (東京理科大学)
• 2024年4月 - 2024年9月

  経営システム工学輪講1A(IE教員と共同) (東京理科大学)

所属学協会

• 2024年5月 - 現在

  日本経済学会
• 2024年5月 - 現在

  INFORMS
• 2022年4月 - 現在

  日本統計学会
• 2018年4月 - 現在

  日本OR学会
• 2018年4月 - 現在

  日本金融・証券計量・工学学会
• 2018年4月 - 現在

  日本ファイナンス学会

共同研究・競争的資金等の研究課題

• 機関投資家と個人投資家の相互的な影響に関する理論研究

  日本学術振興会 科学研究費助成事業 若手研究 2024年4月 - 2027年3月
• マーケット・マイクロストラクチャーの諸問題に対する確率動的最適化の応用

  日本学術振興会 科学研究費助成事業 若手研究 2021年4月 - 2025年3月

  下清水 慎
• 価格インパクトのモデリング及びラージトレーダーの取引執行戦略

  日本学術振興会 科学研究費助成事業 特別研究員奨励費 特別研究員奨励費 2019年4月 - 2020年9月

  下清水 慎

社会貢献活動

• 日本経済研究センター 勉強会講師

  講師

  日本経済研究センター タームプレミアム 2024年7月29日 - 2024年8月23日
• 東京都立大学 学内勉強会 講師

  講師

  東京都立大学 「金融データサイエンス入門」勉強会 2024年4月2日 - 2024年4月30日
• 日本経済研究センター 勉強会講師

  講師

  日本経済研究センター ファイナンス アフィンモデルとタームプレミアムを中心に 2024年1月19日 - 2024年1月23日