台灣企業正開始對美投資的大狂潮,未來總共投資金額高達5000億美元,其中2500億美元企業直接投資,另外2500億美元由銀行信用擔保。目前很少人思考投融資架構該如何設計,大部分投資金額集中在台積電身上,預計占一半以上,另外還包括AI伺服器大廠赴德州投資。比較值得注意的是中小企業,因為美國商務部長盧特尼克要求所有供應鏈都要移往美國,否則未來恐將課徵100%關稅。
政府提供的銀行擔保基金對於中小企業較有幫助,國發會規劃籌資將分五期進行,第一期規劃籌資逾12億美元,國發基金出資比率初期較高,約占8億美元,其餘由公民營金融機構來補足,待每期累積保證餘額達可保證額度80%,即啟動下一期。
對美投資融資應以生態系思考規劃
美國吸引台灣半導體產業赴美投資,並不是單一企業台積電而已,必須從整個生態系來考量。台積電之所以成功,是靠半導體上中下游完整的資源,因此融資的規劃也須從生態系來思考,才能夠解決問題。
目前政府雖然有信用擔保支持企業,但一般企業頂多作為供應鏈其中之一的廠商,銀行無法適度評估風險、也看不到生態系全貌,並不是理想的融資方式。但若從資本市場角度,企業單一為台積電進行美國布局配套,也存在某種程度的風險,因此就融資而言,需要從生態系角度來重新規劃。
有鑑於此,於去年成立的「亞橋基金會」為協助台灣機器人產業赴美投資,特別規劃一套完整的投融資架構。亞橋基金會背景類似1991年成立的「時代基金會」,主要宗旨是協助台灣企業建立與美國頂級大學的連結,促進產業合作。當年時代基金會集結了台灣20家企業,建立與麻省理工學院的合作,探索未來前瞻科技,許多企業如廣達、永豐餘(元太)都受惠良多。
亞橋基金會以投資為著眼點,選擇和AI高度相關的機器人產業為試點,先成立一個「台中機器人聯盟」(RoboTaichung),不同於一般的行業協會。選擇在台中成立機器人聯盟的原因是,台中是台灣精密製造的大本營,有最多的工具機相關產業,所以很適合作為出發點。但市場上已經有許多相關協會,為避免疊床架屋,因此RoboTaichung一開始就跳出行業協會框架,整合了產業生態系代表性企業、新創公司、學界先進、以及研發機構共同參與。
更重要的是這並不只是一個台灣協會,還跟不少國際的相關協會建立策略夥伴關係,其中最重要的連結是與「喬治亞機器人聯盟」(RoboGeorgia),該聯盟位於美國喬治亞州亞特蘭大市,涵蓋美國東南方重要的大型機器人公司和新創公司。
另外也包括越南的兩個機器人相關行業協會,例如越南自動化協會及越南軟體與資訊服務協會。更重要的連結在於具台灣背景的歐洲新創公司BeyondFence合作,他們是無圍欄自動化的佼佼者,負責人跟牛津大學、曼徹斯特大學等研發機器人中心都有深厚合作經驗,並和多家知名跨國企業進行合作。 (相關報導: 黃齊元觀點:中港科技股大爆發,逐步追上台灣 | 更多文章 )
另外一個重要的布局是和喬治亞理工(Georgia Tech)的合作。喬治亞理工是美國最著名的理工大學之一,在科技領域實力不遜於麻省理工、史丹佛等名校。亞橋基金會在去年安排喬治亞理工跟位於台中的東海大學策略聯盟。選擇東海的原因在於喬治亞的強項在於工業工程,在美名列前矛且與智慧製造有緊密連結,而東海亦是位於台中的學校。
第三個重要的策略布局是,跟在亞特蘭大市的美國頂級智慧園區「好奇心實驗室」(Curiosity Lab)進行深度策略合作。Curiosity Lab成立於2019年,占地200公頃,為美國最頂級智慧園區,基本上為新創提供一個「真實的實驗場域」(Living Lab),亞橋基金會和好奇心實驗室簽署戰略聯盟,並且在其中打造一個「台灣機器人聚落」(Taiwan Robotics Hub)。這是第一個台美連結的特定產業新創園區,已有台灣的機器人公司進駐。政府在對美半導體產業投資時曾提到「台灣園區」的概念,Taiwan Robotics Hub就是一個台灣園區在美具體的成功案例,在美國當地打造了「園中園」。
有了以上完整的規劃,美國好奇心實驗室的負責人於4月中特地來台灣舉辦說明會。這不只是一個涵蓋產官學研的生態系合作,也是一個跨地域、跨領域的聯盟;任何投資或融資機構站在此基礎上,將更容易進行相關規畫,此平台本身就存在一個「信用加強」機制。
「平台式公司」將成為未來趨勢
站在融資的角度,這對我們有何啟發?首先,「平台式公司」將成為未來趨勢,融資也逐漸將從這個角度出發。平台有水平整合與垂直整合兩種形式,台灣近年推動的「產業控股公司」即為其代表;在產業競爭日趨激烈的情況下,產控公司愈來愈多。近期為配合台積電赴美投資,其十八家供應鏈廠商組成「德鑫控股」;這些企業均為單一客戶服務台積電,循傳統上市並不是良好的途徑,整合在一起可以形成一個力量強大的虛擬公司。
其次,「生態系公司」在科技快速發展的當下,成為另一種形式,OpenAI為其中代表。AI的發展需要大量資金,投資算力也就是資料中心,金額甚至上兆美元,時間就是現在。OpenAI剛完成有史以來最大的私募,金額高達1220億美元。更恐怖的是馬斯克旗下SpaceX的IPO,據媒體報導有可能在6月,估值上看2兆美元,預計募集500億美元;這已不只是一家太空概念公司,而是把馬斯克旗下所有企業打包上市,包括AI大語言模型、資料中心、星鏈衛星群,以及火箭發射,可謂超級生態系。
再者,「多元融資方式」會成為未來主流。傳統融資以銀行貸款和資本上市為主。但問題在於太保守且速度太慢。未來由龍頭企業帶動的供應鏈融資、搭配私募股權基金有可能取代傳統融資形式。以輝達為例,期大量投資OpenAI及英特爾,換取未來晶片採購;AMD和OpenAI也有類似創新融資安排,更不用說軟銀孫正義和甲骨文及OpenAI共同打造的「星際之門」5000億美元投資基金,美國政府甚至建議台灣政府投資軟銀基金。
結語:資本運作才能創造價值
總而言之,進入AI時代,不僅科技日新月異,投融資手段也已經超越傳統模式。資金會追隨資源整合者。台灣企業如果不懂資本運作,不管技術如何先進,未來在AI生態系中也很難扮演「價值創造者」的角色。 (相關報導: 黃齊元觀點:中港科技股大爆發,逐步追上台灣 | 更多文章 )
*作者為藍濤亞洲總裁、台灣併購與私募股權協會創會理事長/鑫友會前瞻政策顧問。本文由鑫友會提供,授權刋載。