國際油價近期走跌,正合美國總統川普之意,雖然美國日前宣布對伊朗石油行業實施新一輪制裁,曾經短暫帶動油價上漲,但昨(25)日出爐的美國2月消費者信心大幅滑落,投資人對於能源需求的疑慮加深,國際油價跌至今年以來低點。
紐約商品交易所西德州中級原油4月結算價重挫1.77美元或2.5%,收報每桶68.93美元。倫敦北海布蘭特原油4月交割價下跌1.76美元或2.35%,收報每桶73.02美元。
期貨市場的訊號表明供給仍然緊張
「我們繼續認為2025年石油市場將保持大致平衡,並維持對原油價格的適度看好。」瑞銀財富管理投資總監辦公室(CIO)指出,儘管許多投資人預計石油市場將轉為盈餘,但原油期貨曲線的結構仍向下傾斜,表明石油市場供給仍然緊張。
瑞銀分析,雖然期貨曲線在定價方面沒有任何預測能力,卻可以提供有關市場參與者對於供給平衡的看法。向下傾斜的期貨曲線(現貨溢價)代表市場供不應求,因為這意味著賣家要求的商品立即配送價格高於延遲配送。
相對而言,向上傾斜的期貨曲線(期貨溢價)代表市場供應充足,也就是買家為延遲配送支付更多費用,以支付未來的倉儲成本。
本月石油市場可能供應不足
OPEC+近年致力於確保石油市場保持平衡方面,例如通過減少和增加產量,以及為應對潛在供給中斷而準備的限制產能。
瑞銀認為,這或許解釋了為何包括能源機構在內的市場參與者不斷呼籲石油市場供過於求,但曲線仍處於現貨溢價狀態。
根據國際能源署估計,今年1月全球庫存減少了近5000萬桶。由於2月北半球天氣寒冷,瑞銀預計本月石油市場可能保持供應不足,對於原油價格的前景保持適度樂觀。
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