平成9年度資金運用事業の状況(年金福祉事業団)

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平成9年度資金運用事業の状況(年金福祉事業団)

1. 資金運用事業の仕組み

2. 平成9年度運用結果(時価)

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 年金福祉事業団
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1.資金運用事業の仕組み

資金運用事業(資金確保事業・年金財源強化事業)は、年金福祉事業団が資金運用部から積立金の一部を預託金利と同率で借り入れ、信託(LPSを含む)、生命保険へ委託する他、一部自家運用にて運用。
年金積立金は、全額資金運用部への預託(平成9年度末約134兆円)。

資金運用事業の仕組み図

(注) 資金確保事業: 年金福祉事業団が行う還元融資業務を将来にわたって安定的に実施するための資金の確保に資するための事業

年金財源強化事業: 運用利益を厚生年金・国民年金の特別会計に納付し、将来の年金財政の基盤強化を図る事業

LPS: リミテッド・パートナーシップと呼ばれる一種の投資組合であり、これにより投資顧問会社を活用

2.平成9年度運用結果(時価)

運用結果

・平成9年度の資金運用事業の総合収益は1兆6,002億円、総合収益率は7.06%。
・平成9年度の借入金利息は1兆1,403億円、対運用元本平均残高比は5.03%。
・平成9年度の資金運用事業による資産増額(利差益)は4,599億円。
・平成9年度末の累積利差損(累積赤字)は平成8年度末の▲さんかく1兆2,994億円から▲さんかく8,432億円に減少。
・平成9年度末の運用資産規模は24兆821億円。なお、評価益は6,002億円。

平成9年度運用結果(時価)図

 3. 資産構成の現状(平成10年3月末時価総額)

資産構成の現状(平成10年3月末時価総額)図

(単位:億円、%)

4.資産別総合収益額(平成9年度)

資産別総合収益額(平成9年度)図

平成9年度総合収益(億円ベース)

8年度末 2.27% → 9年度末 1.58%

・株式市場(日経平均)

8年度末 18,003円 → 9年度末 16,527円

・米国株式市場(NYダウ)

8年度末 6,583ドル → 9年度末 8,800ドル

・為替(円/ドル)

8年度末 123.97円 → 9年度末 133.39円

6.借入金利息の推移

市場金利の低下を反映し、平成10年3月末現在の財投金利は2.10%まで低下しているが、本事業においては、長期の固定金利で借り入れており、過去の高い借入利率の資金が残っている等のため、借入金利息の対運用元本平均残高比は5.03%と引き続き高い状況。

借入金利息の対運用元本平均残高比等の推移図

7.資金運用の推移

(単位:億円)

年度 61年度 62年度 63年度元年度 2年度 3年度 4年度 5年度

借入金額資金確保事業 5,000 11,000 20,500 29,000 39,500 50,000 59,050 67,950

年金財源強化事業－ 10,000 22,700 38,000 56,000 76,500 102,400 126,650

合計 5,000 21,000 43,200 67,000 95,500 126,500 161,450 194,600

収益率総合収益率(%) 16.85 3.09 8.06 1.32 2.93 2.20 5.22 4.86

実現収益率(%) 7.71 6.29 6.67 6.61 5.91 5.20 4.96 4.60

借入金利息の運用元本平均残高比(%) 6.17 5.11 5.00 4.94 5.32 5.66 5.71 5.54

(参考)新規財投預託金利 (%) 5.99 4.97 4.92 5.17 6.80 6.24 5.21 4.31

利差損益
(単年度) 時価 (%) 10.68 -2.01 3.06 -3.62 -2.39 -3.46 -0.49 -0.68

(億円) 211 -284 1,108 -2,201 -2,107 -4,095 -732 -1,253

簿価 (%) 1.54 1.18 1.66 1.67 0.59 -0.46 -0.75 -0.94

(億円) 30 165 603 1,016 517 -540 -1,130 -1,737

累積利差損益時価(億円) 196 -114 884 -1,426 -3,595 -7,864 -8,761 -10,090

簿価(億円) 30 196 799 1,815 2,332 1,793 530 -1,207

年度末評価損益
(億円) 166 -310 85 -3,241 -5,928 -9,657 -9,291 -8,883

年度 6年度 7年度 8年度 9年度

借入金額資金確保事業 72,350 74,900 75,670 75,670

年金財源強化事業 146,150 155,650 161,860 171,860

合計 218,500 230,550 237,530 247,530

収益率総合収益率(%) -0.34 11.03 3.98 7.06

実現収益率(%) 2.67 4.00 3.43 4.95

借入金利息の運用元本平均残高比(%) 5.44 5.44 5.28 5.03

(参考)新規財投預託金利 (%) 4.47 3.41 3.20 2.48

利差損益
(単年度) 時価 (%) -5.78 5.59 -1.30 2.03

(億円) -12,042 -12,149 -2,890 4,599

簿価 (%) -2.77 -1.44 -1.86 -0.08

(億円) -5,777 -3,128 -4,133 -190

累積利差損益時価(億円) -22,267 -9,940 -12,994 -8,432

簿価(億円) -6,984 -10,112 -14,245 -14,434

年度末評価損益
(億円) -15,283 172 1,251 6,002

(注1) 借入金額は、償還額を差し引いた各年度末時点での累計額。

(注2) 平成4年度に133億円を国庫納付(年金財源強化事業)。4年度以降の累積利差損益額は国庫納付後の額。

(注3) LPSの決算は、暦年(1月～12月)であるが、本資料においては、平成9年度の運用状況実態を反映させるために、LPSの平成9年の実現収益から、平成9年1月～3月の実現収益(249億円)を控除し、平成10年1月～3月の実現収益(440億円)を加算。

(注4) 時価の累積利差損益は、簿価の累積利差損益に年度末評価損益を加算。

8 .業態別運用資産額一覧表(平成10年3月末時価総額)

(1) 両事業計

時価総額構成比

資産合計 24兆 821億円 100.00%

内訳金銭信託 16行(34ファンド) 15兆 44億円 62.31%

投資顧問(LPS) 24社(34LPS) 3兆9,543億円 16.42%

生命保険 11社(11ファンド) 2兆5,831億円 10.73%

自家運用ー 2兆5,403億円 10.55%

(2) 資金確保事業

時価総額構成比

資産合計 7兆3,900億円 100.00%

内訳金銭信託 16行(16ファンド) 3兆9,966億円 54.08%

投資顧問(LPS) 6社(7LPS) 1兆3,614億円 18.42%

自家運用ー 2兆 320億円 27.50%

(3) 年金財源強化事業

時価総額構成比

資産合計 16兆6,921億円 100.00%

内訳金銭信託 15行(18ファンド) 11兆 78億円 65.95%

投資顧問(LPS) 22社(27LPS) 2兆5,929億円 15.53%

生命保険 11社(11ファンド) 2兆5,831億円 15.48%

自家運用ー 5,083億円 3.05%

9.運用機関別の運用実績一覧表(平成7～9年度)

運用機関の運用実績にかかる評価については、平成7年度より時間加重収益率に基づき実施している。以下では、平成7年度から平成9年度末までの3年間の運用実績のある複数資産運用(バランス型運用)及び自家運用の運用実績を記載した。

・複数資産運用(バランス型運用)機関については各運用機関毎の基準となる資産構成及び資産配分変更の許容範囲の違いにより、概ね次の3形態に分けられる。

(1) 円貨並びに外貨建資産(債券・転換社債・株式・短期資金)の資産配分変更の許容範囲が5%以内の運用機関。
(2) 円貨並びに外貨建資産(債券・転換社債・株式・短期資金)の資産配分変更の許容範囲が5%超の運用機関。
(3) 上記(1)のうち、基準となる資産構成について外貨建資産の割合を制限するか、円貨建資産に限っている運用機関。

このような各運用機関毎の基準となる資産構成等の違いにより、各社の運用実績及び市場平均(運用機関毎の基準となる資産構成比率で加重平均した市場収益率。いわゆる複合ベンチマーク収益率)は相違する。

・なお、自家運用の運用対象資産は、債券・転換社債・短期資金に限られている。

資金確保事業

(1)の運用機関

運用機関名時間加重収益率 (A)-(B)

実績(A) 市場平均(B)

住友信託銀行 8.52% 8.73% -0.21%

三菱信託銀行 8.87% 8.62% 0.25%

安田信託銀行 9.71% 9.37% 0.34%

東洋信託銀行 9.12% 9.39% -0.26%

大和銀行 9.31% 9.62% -0.31%

日本バンカース・トラスト信託銀行 12.13% 11.44% 0.69%

モルガン信託銀行 10.11% 9.91% 0.19%

ユー・ビー・エス信託銀行 8.45% 8.88% -0.43%

(2)の運用機関

運用機関名時間加重収益率 (A)-(B)

実績(A) 市場平均(B)

三井信託銀行 8.36% 9.05% -0.69%

シティトラスト信託銀行 13.68% 8.90% 4.78%

クレディ・スイス信託銀行 7.95% 9.15% -1.20%

(3)の運用機関

運用機関名時間加重収益率 (A)-(B)

実績(A) 市場平均(B)

中央信託銀行 5.04% 5.21% -0.17%

日本信託銀行 6.35% 6.25% 0.10%

自家運用 5.72% 5.69% 0.03%

注) 1. 時間加重収益率は、運用元本の変動の影響を排除した投資行動の適切さを評価するための尺度。

2. 時間加重収益率は、3年間(7～9年度)の平均。

3. 運用機関の運用実績は毎年度異なることから、評価は運用手法に変更がないことを前提に3年程度の期間で行うことが必要。3年を経過した運用機関は資金確保事業で延べ23社中15社であり、そのうち運用手法の変更がなかったものは13社(全社が複数資産運用(バランス型運用))。

4. 上記運用機関の記載順序は、運用資産時価総額順。

5. 年金福祉事業団の資産全体の時間加重収益率(平成7～9年度)の平均は9.00%であり、市場平均収益率8.75%に対して0.25%の超過。

年金財源強化事業

(1)の運用機関

運用機関名時間加重収益率 (A)-(B)

実績(A) 市場平均(B)

住友信託銀行 8.56% 8.68% -0.12%

三菱信託銀行 8.35% 8.59% -0.24%

東洋信託銀行 8.80% 9.54% -0.74%

安田信託銀行 9.49% 9.09% 0.40%

大和銀行 9.33% 9.64% -0.31%

日本バンカース・トラスト信託銀行 12.10% 10.07% 2.03%

第一生命保険 8.66% 9.18% -0.52%

朝日生命保険 7.86% 7.96% -0.10%

住友生命保険 8.85% 9.01% -0.16%

大同生命保険 9.19% 9.11% 0.08%

安田生命保険 9.19% 9.32% -0.13%

(2)の運用機関

運用機関名時間加重収益率 (A)-(B)

実績(A) 市場平均(B)

三井信託銀行 8.93% 10.08% -1.15%

シティトラスト信託銀行 14.08% 9.25% 4.84%

クレディ・スイス信託銀行 7.45% 9.15% -1.70%

日本生命保険 9.45% 8.73% 0.71%

三井生命保険 10.56% 9.05% 1.51%

(3)の運用機関

運用機関名時間加重収益率 (A)-(B)

実績(A) 市場平均(B)

中央信託銀行 5.67% 5.16% 0.52%

日本信託銀行 6.23% 6.00% 0.23%

明治生命保険 6.31% 6.56% -0.25%

富国生命保険 3.54% 3.95% -0.41%

注) 1. 時間加重収益率は、運用元本の変動の影響を排除した投資行動の適切さを評価するための尺度。

2. 時間加重収益率は、3年間(7～9年度)の平均。

3. 運用機関の運用実績は毎年度異なることから、評価は運用手法に変更がないことを前提に3年程度の期間で行うことが必要。3年を経過した運用機関は年金財源強化事業で延べ56社中25社であり、そのうち運用手法の変更がなかったものは20社(全社が複数資産運用(バランス型運用))。

4. 上記運用機関の記載順序は、運用資産時価総額順。

5. 年金福祉事業団の資産全体の時間加重収益率(平成7～9年度)の平均は9.00%であり、市場平均収益率8.75%に対して0.25%の超過。

(参考)平成9年度運用結果(簿価)

・平成9年度の資金運用事業の実現収益は1兆1,213億円※(注記)、実現収益率は4.95%。
・平成9年度の借入金利息は1兆1,403億円、対運用元本平均残高比は5.03%。
・平成9年度の資金運用事業による利差損は▲さんかく190億円。
・平成9年度末の累積利差損(累積赤字)は▲さんかく1兆4,434億円。(評価益は6,002億円)
・平成9年度末の運用資産規模は23兆4,058億円。

平成9年度運用結果(簿価)図

※(注記)LPSの決算は、暦年(1月～12月)であるが、本資料においては、平成9年度の運用状況実態を反映させるために、LPSの平成9年の実現収益から、平成9年1月～3月の実現収益(249億円)を控除し、平成10年1月～3月の実現収益(440億円)を加算。

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