田中 理

第一生命経済研究所 主席エコノミスト

たなか・おさむ/1997年、慶應義塾大学法学部卒。青山学院大学修士(経済学)、バージニア大学修士(経済学・統計学)。1997年、日本総合研究所入社。調査部にて米国経済・金融市場を担当。その間、日本経済研究センターに出向。2001年、モルガン・スタンレー・ディーン・ウィッター証券(現:モルガン・スタンレーMUFG証券)入社。株式調査部にて日本経済担当エコノミスト。海外大学院留学を経て、08年、クレディ・スイス証券入社。株式調査部にて日本株担当ストラテジスト。09年、第一生命経済研究所入社、12年より現職。担当は、欧米経済。2015年より多摩大学非常勤講師。著者に『EUは危機を超えられるか 統合と分裂の相克』(NTT出版)(*第9章「ECBはユーロの救世主になれるのか」、第12章「ウクライナ危機とEU」執筆)

ECB「利下げ開始」も追加利下げは慎重姿勢、一方的なユーロ安の可能性は低い

2024年6月8日

ECB「利下げ開始」も追加利下げは慎重姿勢、一方的なユーロ安の可能性は低い

カナダ中央銀行に続き欧州中央銀行(ECB)が、4年9カ月ぶりに利下げに踏み切った。しかし、足元の賃金、物価動向を見る限り、早期の追加利下げは難しそうだ。ECB自身が物価見通しを引き上げている。ユーロも一方的に値を下げることはないとみられる...
ECB利下げ開始「6月」で年内引き下げ幅は0.75〜1%が有力、賃上げ鈍化のデータが焦点

2024年3月29日

ECB利下げ開始「6月」で年内引き下げ幅は0.75〜1%が有力、賃上げ鈍化のデータが焦点

ユーロ圏のインフレは、鈍化傾向にある。高止まりしているサービス価格の上昇率の低下がECB(欧州中央銀行)の利下げ開始時期を左右する。サービス価格動向に影響する賃上げ率の鈍化が見えてくる6月が有力だろう。年内に0.75〜1%ほど引き下げられ...
24年の欧州経済は歴史的高インフレが沈静化も、くすぶる「政治リスク」とは?

2023年12月23日

24年の欧州経済は歴史的高インフレが沈静化も、くすぶる「政治リスク」とは?

2023年は歴史的な高インフレが直撃し、停滞基調が続いた欧州経済。特にユーロ圏で最大規模を誇るドイツ経済の不振が目立った。足元はインフレが落ち着きつつあるが、引き続き政治イベントを含めてリスク要因も少なくない。24年のユーロ圏と英国の経...
ECBは9月に「ダメ押し」利上げか、インフレ退治優先で利下げは24年後半以降に

2023年8月3日

ECBは9月に「ダメ押し」利上げか、インフレ退治優先で利下げは24年後半以降に

ECB(欧州中央銀行)は7月の理事会で0.25%の利上げを実施した。9会合連続の利上げだ。米国に比べれば水準は高いものの、インフレ率もピークアウトしつつある。利上げ効果の浸透で成長率も低下しているが、今後もインフレ退治優先で政策金利は24年...
英ポンドは170円台回復、英経済低迷もインフレ抑制が成功すればさらなる上昇へ

2023年5月30日

英ポンドは170円台回復、英経済低迷もインフレ抑制が成功すればさらなる上昇へ

英国経済はゼロ%近傍の成長が続いている。一方、物価と賃上げの高止まりが続き、さらなる政策金利の引き上げが予想される。通貨ポンドは金利高を受けて堅調に推移している。今後、インフレ抑制、景気軟着陸に成功すればさらなる上昇の公算が高まる...
ユーロ圏の景気「予想外の底堅さ」の死角、24年以降の下振れリスクは?

2023年5月16日

ユーロ圏の景気「予想外の底堅さ」の死角、24年以降の下振れリスクは?

暖冬などによりエネルギー危機が回避されたこともあり、ユーロ圏の景気が想定以上に底堅く推移している。しかし、今後加速する可能性は低い。労働需給逼迫、インフレ高止まりで金融引き締めの長期化の懸念は拭えず、その場合には24年以降の景気が下...
英スナク新政権でポンド相場「1ドル割れ」視野?緊縮財政路線で景気後退必至

2022年11月8日

英スナク新政権でポンド相場「1ドル割れ」視野?緊縮財政路線で景気後退必至

英国のスナク政権の経済政策は八方ふさがりだ。市場の信認を得るためには緊縮財政を取らざるを得ず、景気後退は必至だ。一方、インフレ抑制のために利上げは続くが、最終到達点の金利は低下しそうだ。結果、ポンド相場は下落基調をたどるだろう。
イタリアは「右派新政権」誕生の公算大、財政拡張でユーロ相場の重石に

2022年9月23日

イタリアは「右派新政権」誕生の公算大、財政拡張でユーロ相場の重石に

9月25日にイタリアで総選挙が実施される。右派政党が統一会派を結成し、右派会派が政権を握る公算が大だ。公約を見る限り、財政拡張路線を取るのは確実だ。財政規律を求めるEU(欧州連合)との対立は不可避。イタリア国債の利回りの上昇圧力が高ま...
英国新首相「ほぼ確実」のトラス外相、勝利なら為替市場はポンド買いで反応か

2022年9月3日

英国新首相「ほぼ確実」のトラス外相、勝利なら為替市場はポンド買いで反応か

9月5日に英国の保守党の次期党首、すなわち次の首相が決まる。今のところトラス外相の優位は動かない。トラス氏の首相就任が経済見通し、ポンド相場、対EU政策にどう影響するかを分析してみた。
欧州「冬のガス不足」高まる懸念、ECBが選択を迫られる2つの利上げシナリオ

2022年8月8日

欧州「冬のガス不足」高まる懸念、ECBが選択を迫られる2つの利上げシナリオ

ロシアは天然ガス供給を意図的に絞ることで、欧州に揺さぶりをかける。欧州各国は天然ガスの備蓄積み増しを進めるが、冬場にガス不足に陥る懸念はぬぐえない。ガス価格高騰による物価高継続で、ECBは利上げにおいて難しい決断を迫られる。
欧州経済2022、コロナ禍克服と景気正常化にブレーキかける「3つの要因」

2022年1月5日

欧州経済2022、コロナ禍克服と景気正常化にブレーキかける「3つの要因」

2022年の欧州経済はやはり新型コロナウイルス感染抑制ための行動制限の影響を受ける。ただ、行動制限はそれほど厳しいものにはならないと予想される。その他の景気のへのブレーキ要因もこなして、ユーロ圏、英国ともに4%台の成長となりそうだ。
欧州のインフレ加速は一時的?ECBの利上げまでの道のりは遠い

2021年6月15日

欧州のインフレ加速は一時的?ECBの利上げまでの道のりは遠い

欧州では新型コロナウイルスのワクチン接種が進み、景気回復期待が高まっている。加えて、昨年の反動もあり、足元のインフレ率は急上昇している。しかし、ECB(欧州中央銀行)はインフレ率上昇が一時的とみており、量的緩和の縮小には慎重だ。量的...
コロナ第2波が猛威ふるう欧州、10〜12月期マイナス成長は確実の難局

2020年11月10日

コロナ第2波が猛威ふるう欧州、10〜12月期マイナス成長は確実の難局

欧州各国で新型コロナウイルスの感染が再び急拡大している。多くの国で都市封鎖が再開されている。20年4〜6月期を底に回復に向かうかにみえた景気は、10〜12月期に再びマイナス成長に陥りそうだ。現時点では、都市封鎖はクリスマス前までの予定だが...
コロナ禍による「欧州債務危機」の再来は否定しきれず、焦点はイタリア

2020年4月10日

コロナ禍による「欧州債務危機」の再来は否定しきれず、焦点はイタリア

新型コロナウイルスの急激な感染拡大を受け、欧州諸国は大規模な金融・財政政策を矢継ぎ早に講じている。その結果、膨らんだ財政赤字はコロナ危機が終息しても残る。国債の信用は悪化し、国債を保有する銀行の財務体質は劣化する。銀行部門が脆弱な...
"合意ある"ブレグジットでも「関税の壁」復活の懸念は消えず

2019年10月21日

"合意ある"ブレグジットでも「関税の壁」復活の懸念は消えず

英国のジョンソン首相は、EUへの離脱期限延期申請に追い込まれた。期限延長後の総選挙が現実的なシナリオ。ただ、保守党が勝利し合意ある離脱が実現しても、新貿易協定発効に残された時間は短く、関税の壁復活の公算は小さくない。
ECBが金融緩和競争に参戦、「最後の大仕事」に臨むドラギ総裁の手札

2019年9月13日

ECBが金融緩和競争に参戦、「最後の大仕事」に臨むドラギ総裁の手札

ECBは先日の理事会で、利下げ、フォワード・ガイダンス強化、量的緩和の再開、長期資金供給の条件緩和などの金融緩和パッケージを発表し、世界的な金融緩和競争に本格参戦した。米FRBもさらなる利下げを模索するなか、ドラギ総裁の「最後の大仕事」...
EUを離脱するのではなく、内から壊すポピュリスト政党の新たな戦略

2019年5月28日

EUを離脱するのではなく、内から壊すポピュリスト政党の新たな戦略

5月23〜26日に欧州連合(EU)に加盟する28ヵ国で行われた欧州議会選挙は、大衆迎合主義(ポピュリズム)や権威主義的な政党が各国で勢力を拡大した。欧州議会で市民権を獲得したポピュリズム政党は、欧州にどのような影響を与えるだろうか。

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