中央财经大学83级校友、北京农商银行金融市场部原副总经理陈友平先生发表了题为"宏观经济分析与债券投资策略"的演讲。陈友平校友从宏观经济的角度出发,回顾了过去几十年国债到期收益率的变化,并结合当前经济形势,深入分析了债券市场的投资策略。

他指出,2024年中国经济面临诸多挑战,包括基建投资下滑、房地产投资拖累经济增长、消费增长乏力以及工业利润累计为负等问题。尽管如此,出口对GDP的贡献逐渐增大,美国仍是中国最大的出口国和贸易顺差来源。陈友平先生还提到,2024年债券市场在央行干预下呈现牛市行情,长期债券涨幅远超预期,已经持续12年。他预计2025年央行降息幅度有限,债券市场将维持震荡格局,但当前仍可能是入场债券投资的良好时机。他提醒投资者需防范利率债集中发行、货币政策节奏以及经济增长预期等风险。

中国金融教育发展基金会秘书长李海辉先生以"中国货币政策实践与探索"为主题,深入分析了我国货币政策的实践目标与宏观经济形势。他指出,自加入WTO以来,中国经济经历了三个重大周期性变化阶段,当前宏观经济调控的目标侧重于短期,需要配合中长期的改革和经济结构调整。

李海辉先生强调,货币政策的主要目标是维护币值稳定并促进经济增长,同时肩负服务实体经济、促进科技创新等责任。他还分析了当前宏观经济面临的国际国内挑战,包括贸易冲击、地缘政治紧张、有效需求不足以及人口负增长等问题。此外,他详细阐述了货币政策的基本原理和传导机制,并讨论了我国可能面临的抉择与问题,如汇率和自由流动的抉择、科技创新与产业革命周期的应对等。他的演讲引发了与会者的热烈讨论。

中央财经大学08级校友、招商证券策略首席分析师张夏校友发表了题为"股票投资策略"的演讲,分析了A股市场未来两年的行情,并提出了A股可能迎来大级别牛市的观点。他指出,当前中国经济处于高质量增长阶段,政府支出成为推动股市的关键力量,同时上市公司的自由现金流将进入上行周期,成为A股长期价格的关键变量。

张夏校友强调,A股市场存在一个五年周期律,"逢九逢四"的年份往往处于市场底部,随后两年可能出现大级别牛市。2024年被视为政策拐点,随着政策转向扩张,市场开始大幅反弹。他预计2025年和2026年的财政政策将继续扩张,推动经济和股市向上发展。此外,他还提到消费增长预期、资本开支下行等因素将为A股市场提供长期上涨的动力。

圆桌讨论环节由郭枫副教授主持,邀请了余世暐(国信证券资产管理总部公募REITs负责人)、邓文硕(华夏理财ESG事业部副总经理)、胡宇辰(国泰君安证券资管固定收益部投资经理)、张德礼(中泰证券宏观首席分析师)和叶盛(雅典娜私募基金合伙人、投资总监)等嘉宾,围绕宏观经济与大类资产配置展开深入探讨。

余世暐校友结合两会政策背景,分析了房地产与基建行业的投资机会。他指出,今年财政政策转向积极,将直接拉动基建投资,多地已快速启动传统基建与新生产力项目。对于房地产行业,政策定调"稳楼市、防风险、促转型",核心城市更新项目存在结构性机会,但三四线住宅和低效商业地产仍需规避。他还提到,公募REITs虽具高分红防御属性,但流动性风险突出,个人投资者可适度配置保障房类REITs,机构则需警惕极端波动。

邓文硕校友分享了银行理财作为资管产品的发展方向。他指出,银行理财应加大权益投资,降低资本市场个人投资者比例,增加权益市场的稳定性。他还分析了银行理财的发展阶段和阶段属性,指出未来理财资金将由全国性银行理财管理,低等级债券需求将会减少。

胡宇辰校友结合两会政府工作报告,分析了积极的财政政策、适度宽松的货币政策以及AI带动产业升级对股债重新定价的影响。他强调,当前中国宏观经济的核心矛盾在于通缩螺旋,消费预期的变化可能成为未来影响股债定价的关键因素。他还提到,债券定价需综合考虑机会成本,并结合市场预期进行调整。