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23-D-0283
2023 年 6 月 13 日
ゼンショーHD が SnowFox を買収-財務構成への影響を注視
以下は、株式会社ゼンショーホールディングス(証券コード:7550)の英 SnowFox Topco Limited 社子会社
化についての株式会社日本格付研究所(JCR)の見解です。
■しかく見解
(1) 6 月 13 日、当社はイギリスの日本食事業運営会社 SnowFox Topco Limited(SnowFox 社)を総額約 87,450 百
万円で買収することについて、取締役会の決議に基づき公表した。買収資金は、自己資金に加え、金融機関
からの借入等により賄う予定である。
米国規制当局の承認等必要な許認可の取得後、
速やかに実行予定とし
ており、当局による審査の帰趨を見守っていく。
(2) SnowFox 社は、北米およびイギリスを中心に、約 3,000 店舗の寿司のテイクアウト店などを運営している。
その他、寿司の製造卸売業も営んでおり、グローバル企業に位置付けられる。現在、当社は海外において、
主力業態であるすき家の他、18 年に買収した Advanced Fresh Concepts Corp.(AFC 社)を通じて、本件と
同じく寿司のテイクアウト事業を行っており、中期的には AFC 社とのシナジー効果の発現も期待される。
(3) 当社は、収益源の分散が効いた事業ポートフォリオや、業界内での高い競争力を強みに、高い収益力を有し
ている。また、本件買収によって、海外事業のさらなる強化を図る方針であり、本件買収はフード業世界一
を掲げる当社の成長戦略に合致した内容と考える。一方、買収資金の内訳は明らかにされていないが、当社
の 23/3 期末自己資本は 1,556 億円(劣後ローン考慮後)
、自己資本比率は 33.1%(同)であり、取得価額は
当社規模からみて大きい。のれんや無形資産の計上によって、
自己資本に対するのれんの割合が急速に高ま
る可能性もある。既存事業からの着実な利益蓄積に伴い、今後も自己資本の拡充が進むとはみているが、本
件買収による財務内容への影響と、SnowFox 社および既存事業の成長による利益蓄積のペース、また、それ
に伴う財務改善の進捗を注視し、必要に応じて格付に反映させていく。
(担当)殿村 成信・石﨑 美瑳
【参考】
発行体:株式会社ゼンショーホールディングス
長期発行体格付:BBB+ 見通し:安定的
■しかく留意事項
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